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IPO暂停后遭遇生存考验 打新基金转型固收产品
http://vijiran.com 2019-10-09

  随着新股发行又一次被叫停,今年以来市场上的重要的公募基金品种——打新基金也正面临挑战。有接近公募基金公司的人士表示,近期一些打新基金遭遇巨额赎回,部分打新基金已转为固定收益品种。与此同时,暂停IPO的“积极作用”也开始显现,由于利率传导机制因此得以修复,无风险利率也有望降低,利好债市,从而促使打新基金增加对债券的配置。

  打新基金遭遇赎回潮

  随着IPO的又一次暂停,在市场逐步企稳的同时,市场上的一个重要公募基金品种正遭遇生存考验,这就是今年以来一直大热的打新基金。由于打新几乎没有风险,打新基金受到了一大批风险厌恶投资者的青睐,其中机构投资者占到了相当一部分。而随着IPO的暂停,打新基金近期遭遇巨额赎回。

  深圳某中型公募基金公司表示,近期公司旗下的打新基金遭遇了机构投资者的大比例赎回,产品规模明显下降。有公募基金人士介绍,在之前的新股频发阶段,打新基金除了申购新股之外,余下的资金多用来投资协议存款,随着新股发行的暂停,打新基金的收益也出现明显下降。“由于打新基金的投资者相当一部分是机构投资者,一旦基金的盈利模式中断,就会遭遇他们迅速赎回。”

  当然也有部分基金公司宣布旗下打新基金转型为固定收益品种。南方基金表示,旗下打新基金短期内将转变为债券型基金,长期则转变成保本基金运作。华富基金表示,原有打新基金将选择存款、回购、两融产品,将权益类仓位控制在5%以下,等待IPO重启。国泰基金表示,旗下打新基金近期将以中短久期的债券为主进行投资,将严格控制股票仓位。

  民生证券预测,“纯打新基金”将会遭遇较大比例的赎回,未被赎回的部分更可能会投资其它固定收益产品,如债券、分级A等,流向货币市场和短期债券的可能性比较大。

  修复利率传导机制

  IPO的暂停也并非全无好处,有债券基金经理介绍,由于打新收益接近无风险收益,因此降息降准造成的社会融资成本降低会因打新收益而部分对冲,这将不利于利率传导机制的平稳运行,进而甚至会影响社会融资成本的降低。

  长城积极增利基金经理钟光正表示,新股发行的暂停可能会利好利率债。他说,4月初国务院常务会议决定社保基金可投资地方债,对地方债的担忧有所缓解,叠加3月经济数据低迷,降息降准预期强化,长端收益率一度下行接近50BP;降准降息先后兑现,流动性确定极度宽松,短端收益率大幅下行;5月地方债开始大量发行,挤占其他利率债投资额度,中长端收益率开始上行。收益率曲线整体进一步陡峭化,期限利差显著高于历史均值。

  招商证券表示,从直观的逻辑推演看,IPO暂停-资金赎回-配置债券是顺理成章的事,尽管其速度和规模受多方面因素影响难以估计,但是根据其与部分保险、基金和银行资管的交流看,IPO的暂停短期确实会增加机构资金的债券配置需求。同时,从金融机构目的导向,IPO暂停不会导致资金长期大量配置债券,而会寻找建立在贷款、商品、权益等基础上的类固收衍生品作为替代。(记者 张昊)
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编辑:何双印
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