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金秋收获季 涨价题材面面观
http://vijiran.com 2020-03-26

  8月7日,立秋,收获的季节即将来临。虽然暑热仍未完全消散,但许多行业已经开始为“金九银十”的传统旺季酝酿涨价行情,有的已经提前启动。从受益供给侧改革的煤炭、有色金属,到建材系的水泥、玻璃,再到基础化工类的产品,再到白酒行业,一波“涨价潮”正在现货市场涌动暗流。

  “2016年以来,资本市场纷纷上演‘涨价盛宴\\’,总体看商品价格反弹受益于靠供给改善而非需求的扩张,高附加值工业品的涨价则与行业寡头协同调价有关。部分商品涨价趋势依然能够继续,具备主题投资机会,投资者可密切关注涨价产品的相应生产企业及涨价联动收益企业。”东兴证券分析师郑闵钢、范子铭表示。

  建材系

  水泥提价超预期 玻璃明年现拐点

  7月下旬以来,全国水泥价格大幅调涨,上涨区域集中在河北、河南、辽宁、陕西等北方省份,南方地区仅贵州等个别省份存在推涨情况。河北、河南、陕西水泥推涨幅度较大,大企业报价上涨30-70元/吨不等,辽宁、贵州企业则推涨20元/吨左右。

  “水泥旺季提价幅度或超预期。”海通证券分析师邱友锋指出,由于8月下旬至9月上旬是旺季需求启动时点,加之前期大雨洪水压抑了部分需求,天气好转后前期受压抑需求将集中释放。因此预计在G20限产期间华东区域水泥将出现短期供给紧张局面。三季度华东水泥价格大幅回落,目前价格基数不高。企业提价意愿强烈,预计部分主导企业将借短期供给紧张格局大幅推涨水泥价格。预计四季度华东水泥价格涨幅在50元/吨以上,超出前期市场预期。

  卓创资讯分析师侯林林指出,政策性环保限产造成水泥供应压力减小,加之行业盈利水平亟待提升,企业借机提涨的积极性较高。四季度为水泥行业传统旺季,随着天气好转、农忙结束,叠加政策性限产对供给端的削弱效应,水泥价格有望继续上行。

  长江证券分析师范超、李金宝表示,缺乏热点下,具备安全边际、处于涨价通道且还有超出预期可能的水泥股值得配置。目前主流水泥股PB水平并不高,海螺、华新目前离上半年1.3倍PB还有20%左右的空间。新冀东当前PB约1.4倍,但京津冀区域正处于景气拐点的第一阶段,应当享受一定溢价。在接下来的两个月,市场大概率会看到“持续的更大范围提价”“冀东、金隅及两材合并事宜的推进”以及“可能的产能互换”。水泥的供给端控制是行业自发行为且具备稳定性,在需求平稳过渡阶段,协同的达成将提升区域的盈利水平,因此还存在一定业绩弹性。

  除了水泥之外,玻璃价格也处于调涨氛围之中。2016年8月5日的“大发一分pk10玻璃综合指数”为928.19点,比上期2016年8月4日上涨2.58点。据瑞达期货分析师张锡莹介绍,沙河地区现货报价上调,安全、德金、正大玻璃价格小幅上调,市场走货尚可,企业产销状况良好。华东、华中地区现货稳中有涨,山东巨润、芜湖信义等玻璃价格小幅上调。华南地区现货继续上涨,河源旗滨、江门华尔润等玻璃价格上调。

  “下半年玻璃价格有望继续上涨。行业正处于新一轮周期的上升时期,预计下半年再涨80元是大概率(相当于每重箱上涨4元)。若考虑下半年行业复产速度加快,可能明年一季度或者上半年将出现拐点。”范超、李金宝指出,

  化工系

  钛白粉九连涨 双乙甲酯供给紧张

  在供给侧改革和需求上升的推动下,今年钛白粉市场已出现九轮涨价,累计涨幅逾30%。“供给侧改革将加快钛白粉的产能出清,低库存+需求启动,价格将继续上涨。”中信建投证券分析师罗婷表示。

  西南证券认为,钛白粉下游需求仍将稳步增长:去库存成为目前房地产行业的主旋律,新一轮的房地产政策有可能加速房地产去库存。而钛白粉需求增速与商品房销售增速高度相关,在房地产新一轮的去库存的政策之中,也将持续带动钛白粉的需求增长。

  A股市场中,佰利联收购龙蟒钛业,四川龙蟒与佰利联产能总和达61万吨(含佰利联氯化法项目),全国产能第一。中核钛白、金浦钛业、安纳达分别拥有钛白粉产能20、18、12万吨。

  除钛白粉之外,双乙甲酯因供应异常紧张,价格继续跳涨。宁波王龙事故后,双乙甲酯异常紧张,现存的所有双乙甲酯企业生产的产品无法满足国内维生素E的生产。

  海通证券指出,除VE还在努力保障生产外,其他下游已经开始下降开工,应对甲酯的供给不足。供给紧张刺激下,小厂供给的甲酯价格继续跳涨。因G20的影响,8月份国内VE企业都将停车,对双乙甲酯需求减少;G20过后,VE企业复产,如果宁波王龙不能同时复产,双乙甲酯将出现大量短缺,王龙复产越晚,短缺越严重。目前全球的双乙甲酯产能几乎全部在大发一分pk10,近几年大发一分pk10一直是净出口国,海外仅美国伊士曼拥有不足万吨的装置,每月可外销量200多吨,虽然在天成事件后,国内甲酯供给不足,企业进口了部分海外甲酯,但仅仅200-300吨。

  粘胶短纤是棉花的优质替代品,粘胶短纤价格及下游需求与棉花价格存在强相关性。西南证券分析师商艾华认为,2015年下半年粘胶短纤行业环保标准趋严,部分产能意外退出,大大加速了产能淘汰进程,而粘胶需求端则维持稳定增长,供需格局出现根本性变化。而随着国储棉轮出在9 月底结束,部分新棉或受此前长江中下游汛期推迟上市,下半年国内棉花供需未见明显改善迹象,棉价有望延续涨势。粘胶短纤与棉花的合理价差约为1700元/吨,随着棉花价格的持续上行,粘胶短纤价格的长期压制因素解除,下半年上涨空间将打开,有望再创新高。

  “粘胶短纤已跨过周期拐点,看好粘胶短纤产业链近期及中长期走势发展。”商艾华建议重点关注粘胶短纤相关标的:中泰化学(002092)、三友化工(600409)及澳洋科技(002172),分别具有粘胶短纤产能36、50和28万吨,粘短价格每上涨1000元/吨,将增厚公司EPS0.16、0.17及0.26元/股。

  黑色系

  供给侧改革发红包

  供给侧改革在煤炭行业内取得了非常好的成效,煤炭产量继续下降,2016年6月全国煤炭产量2.78亿吨,同比下降16.6%。煤炭进口量2175万吨,同比上涨31%,其中褐煤进口量大涨113.13%。煤炭出口量65.78万吨,同比上涨41%。2016年6月份发电量为4908亿千瓦时,同比上涨2.1%;6大发电集团7月底日均耗煤环比上涨33%至77万吨。

  煤炭价格方面,7月末,环渤海动力煤综合平均价格430元/吨,较月初上涨29元。中信建投证券分析师李俊松等认为,动力煤方面,7月受276天限产和高温用电的影响,港口动力煤从401元/吨上涨至430元/吨;8月份随着高温北移,社会用电量将再有增加,动力煤需求好转将延续,外加上游限产,综合作用导致8月仍有15-20元的上涨空间。

  炼焦煤方面,中信建投证券指出,7月份受主产地276天限产、下游钢铁和焦炭开工率仍处高位影响,虽处用煤淡季,但港口主焦煤价格仅从高位810元/吨回调2元;最近钢铁和焦炭价格在筑底盘整之后又开始反弹,钢厂和焦化厂盈利空间扩大,炼焦煤的价格再获支撑,近期由于局部供给偏紧,产地焦煤价格已出现小幅上涨,未来9月将进入基建和房地产开工旺季,炼焦煤价格的上调预期或将得到确认。

  动力煤涨价将得以延续,炼焦煤受下游支撑或将上涨,煤炭企业下半年业绩也将明显回升,中信建投证券推荐板块较好的投资机会,配置方面建议继续关注核心组合:西山煤电、陕西煤业、兖州煤业、*ST神火、盘江股份、冀中能源、阳泉煤业、潞安环能等。记者 王朱莹
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编辑:何双印
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