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俄罗斯经济仍在衰退 但股市却创下历史新高
http://vijiran.com 2019-08-13
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图片来源:视觉大发一分pk10图片来源:视觉大发一分pk10

  想要探究股市与经济基本面的关联性,俄罗斯会是一个不错的样本——但可能是负相关的教材。

  虽然经济正遭受国际制裁,并持续受到地缘政治风险影响,俄罗斯股市却经历着大涨行情。上周一,莫斯科银行间货币交易所指数(Micex Index, 下称Micex指数)涨至历史新高,较两年前低点上涨了50%以上;追踪俄罗斯股市的上市交易基金(ETF)——VanEck Vectors俄罗斯ETF今年以来上涨了27%以上。2015年,俄罗斯股市涨幅位列全球第五。

  不过,CNBC 22日报道说,俄罗斯股市想要尽数收复此前的失地,还有很长的路要走。2015年,由于许多投资者认为俄罗斯经济将会崩溃,股市遭遇“超卖”。俄罗斯经济去年收缩了4%,目前仍处在技术性衰退中。今年第二季度,俄罗斯经济收缩0.6%,第一季度则收缩1.2%。

俄罗斯Micex指数近10年走势。 来源:TradingEconomics.com俄罗斯Micex指数近10年走势。 来源:TradingEconomics.com

  俄罗斯央行在6月的一份报告中乐观地认为,经济当时面临着比预期更有利的情况,因GDP收缩幅度有所放缓并且经济出现复苏迹象。目前通胀率为7.2%,一年前则高达16%。俄罗斯央行6月还将基准利率下调0.5个百分点,至10.5%。

  一个关键因素在于油价。俄罗斯大约三分之一的预算收入依赖石油和天然气。美国参议员麦凯恩(John McCain)2014年称,俄罗斯是“伪装成一个国家的加油站”。作为全球最大的石油出口国,此前持续的油价暴跌重创了俄罗斯经济。但随着近来国际油价出现积极势头,一些乐观的投资者认为俄罗斯经济复苏将会到来。截至上周五,原油期货连续第三周走高,全球基准ICE布伦特原油期货结算价涨至每桶50.88美元。俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank CIB)的数据显示,截至8月10日的一周,俄罗斯股市资金流入规模近乎翻倍,达到6500万美元。

纽约商交所九月交割的轻质低硫原油期货与VanEck Vectors俄罗斯ETF涨跌幅对比。来源:CNBC纽约商交所九月交割的轻质低硫原油期货与VanEck Vectors俄罗斯ETF涨跌幅对比。来源:CNBC

  另一个原因在于股票估值。彭博的报道说,即使油价今年有所复苏,但Micex指数还是落后于MSCI新兴市场指数当中的其他国家股市。Micex指数今年以来12%的涨幅不及MSCI新兴市场指数15%的涨幅,同时其市盈率也是最低的。当前,Micex指数的市盈率仅为6.7倍,MSCI新兴市场指数则为12.7倍。在全球其他主要央行利率接近或低于零之际,俄罗斯股市吸引着寻求通过高风险、高收益资产获利的投资者。

  尽管股市大涨,但俄罗斯经济长期前景仍难言乐观。布鲁金斯学会(Brookings Institute)研究员、原俄罗斯央行副行长谢尔盖-阿列克萨申科(Sergey Aleksashenko)认为,俄罗斯经济质量比2008年全球金融危机期间还要“槽糕许多”。MarketWatch的文章说,俄罗斯经济目前仍处于技术性衰退之中。即使仅仅是让经济止住滑坡,也还有很长的路要走。此外,俄罗斯财政赤字依然巨大,政府已经在利用储备基金为自己提供财政资源,而这将最终消耗殆尽。

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编辑:何双印
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